Mikä aiheutti vuoden 2008 kriisin?

Vuosien 2007–2008 finanssikriisi alkoi Yhdysvalloissa ja sen aiheutti sääntelyn purkaminen monilla rahoitusmaailman osa-alueilla. Säädökset antoivat pankeille mahdollisuuden harjoittaa suojausrahastoja kaupankäynnin kohteena johdannaisilla. Johdannaiset olivat kannattavia ja kannustivat pankkeja vaatimaan lisää kiinnityksiä; ne valitsivat vain korollisia lainoja, jotka olivat edullisempia subprime-lainanottajille. Halvat kiinnitykset johtivat siihen, että kuluttajat ryntäsivät taloja, jotka aiheuttivat epätasapainoa markkinoilla, koska useammat ihmiset sijoittivat kiinteistöihin. Markkinoiden asuntojen ylitarjonta johti asuntojen hintojen laskuun ja sijoittajat eivät voineet maksaa takaisin lainojaan. Johdannaisten arvo laski jyrkästi ja mureni. Pankkien välinen lainanotto pysähtyi ja monet heistä joutuivat likviditeettiongelmiin. Lehman Brothers, investointipankki romahti ja julisti konkurssin 15. syyskuuta 2008. Yhdysvaltojen finanssikriisi levisi muihin maihin, mukaan lukien EU, joka johti Euroopan velkakriisiin, ja maailmanlaajuinen taantuma.

Sääntelyn purkaminen

Vuonna 1999 Gramm-Leach-Bliley -laki vetosi takaisin Lasin-Steagall -lainsäädännön, jonka mukaan pankit voivat tehdä kahden osapuolen sopimuksia, vaikka taloustieteilijät väittivät, että tällainen toimenpide estäisi pankkeja kilpailemasta ulkomaisten instituutioiden kanssa ja vain harjoittaa matalan riskin arvopapereita. Vuonna 2000 Commodity Futures Modernization Act salli luotonvaihtosopimusten valvomattoman kaupankäynnin, joka kumosi sellaisen lain, joka mainitsi tällaisen säädöksen uhkapeliksi. Useat kongressin jäsenet lobbasivat kaksi laskuaan, mukaan lukien senaattori Phil Gramm, senaatin pankki-, asumis- ja kaupunkikomitean puheenjohtaja, Alan Greenspan, silloinen Federal Reserve -johtaja, ja Larry Summers entinen valtiovarainministeri. Kehittyneiden johdannaisten käyttö lisäsi pankkitoiminnan kilpailukykyä, ja nämä monimutkaisemmat tuotteet tuottivat enemmän voittoa. Sitten he ostivat pienempiä pankkeja ja ilmoittivat olevansa ”liian suuria epäonnistumaan”.

Kiinnitysten arvopaperistaminen

Pankit laskivat liikkeelle asuntoluottoja, joita he sitten myivät hedge-rahastoille jälkimarkkinoilla. Hedge-rahasto yhdisteli asuntolainat muihin vastaaviin kiinnityksiin ja käytti tietokoneella simuloituja malleja löytääkseen nipun arvon käyttämällä kuukausittaisia takaisinmaksusuunnitelmia, takaisinmaksun todennäköisyyttä, asuntojen hintoja ja todennäköisiä korkoja. Hedge-rahasto myy myöhemmin asuntolainat sijoittajille. Pankki voi edelleen lainata varoja, koska se saa maksuja hedge-rahastosta. Pankki kerää kuukausittaisen takaisinmaksun, lähettää sen hedge-rahastoon, joka puolestaan lähettäisi sen sijoittajille ketjun myötä. Kauppa oli pankille riskitön, mutta se oli riskialtista sijoittajille, jotka vakuutusyhtiöt kattoivat "luottoriskinvaihtosopimusten" nojalla. Lyhyen ajan kuluessa monet ihmiset osallistuivat johdannaisiin, kuten suuriin pankkeihin, vakuutusyhtiöihin ja joissakin tapauksissa jopa yksittäisiin sijoittajiin. Pankit alkoivat laskea liikkeelle subprime-asuntolainoja, koska ne olivat riskittömiä ja niillä oli käteisellä.

Korotetut lainan korot

Maaliskuun ja marraskuun 2001 taantuman seurauksena Federal Reserve alensi Fed-rahastojen korkoa 1, 75%: iin ja 1, 24%: iin marraskuussa 2002. Säädettävien korkojen korot laskivat myös. Asunnonomistajat, jotka eivät voineet varata nykyaikaisia asuntoluottoja, pääsivät käyttämään vain korollisia lainoja, ja arvopaperilainojen arvo nousi 10–20% koko kiinnitysarvosta. Vuoden 2007 alussa arvopaperilainat arvostettiin 1, 3 biljoonaan dollariin. Se loi vuonna 2005 varakuplan, kun potentiaaliset sijoittajat hankkivat lainoja ostamaan taloja elämään, mutta omistamaan heille toiveen, että hinnat jatkavat nousua. Useat sijoittajat eivät ymmärtäneet, että säädettävissä oleva laina palautettaisiin kolmen vuoden aikana, ja Fed nostaisi hinnat 2, 25 prosenttiin, sitten 4, 25 prosenttiin, ja kesäkuussa 2006 se oli noussut 5, 25 prosenttiin. Asuntojen hinnat laskivat, kun korko nousi ja sijoittajat eivät pystyneet myymään omaisuuttaan tai palauttamaan lainojaan, mikä johti siihen, että kiinteistöalalla tapahtui kuplan puhkeaminen, mikä aiheutti vuoden 2007 pankkikriisin, joka myöhemmin hajosi Wall Streetiin ja muihin talouksiin vuonna 2008.